“蔚小理零”合计亏损300亿销量营收高增长难掩盈利难|汽势财经
汽势Auto-First|刘天鸣即便在销量、营收高速增长的2022年，蔚来、小鹏、理想、零跑四家港股上市造车新势力依旧面临盈利难，一年四家净利润亏掉“电茅”宁德时代一年净利润。随着零跑汽车交出2022年答卷，唯四赴港上市的造车新势力去年业绩全部出炉。得益于销量普遍呈现出增长态势，四家造车新势力的营收保持着高增长态势，合计营收达到1337.95亿元，同比增长53.32%。但四家上市造车新势力企业依旧未能实现盈利，合计净利润亏损达到308.19亿元，亏出来宁德时代2022年全年的净利润，与2021年相比，净利润亏损呈现出扩大态势。销量带不动利润2022年，蔚来、小鹏、理想、零跑均迈过年销10万辆门槛，并保持高速增长态势，分别交付新车12.3万辆、12.1万辆、13.3万辆和11.1万辆，分别同比增长34%、23%、47.2%和154%。高速增长的销量表现带来了营收的增长。据年报显示，蔚来、理想、小鹏、零跑2022年分别实现营收492.69亿元、452.87亿元、268.55亿元、123.85亿元，分别同比增长36.3%、67.7%、27.9%及295.4%。在各家车企的营业收入中，服务、配件等收入占比呈现出增长态势。以理想汽车为例，通过销售充电桩、配件以及服务等其他销售及服务收入也呈现出增长态势，由2021年8.81亿元增长11.8亿元，同比增长33.9%。值得注意的是，2022年理想汽车未出售新能源积分，因此其他销售及服务收入不包括新能源积分收益。蔚来汽车亦是如此，2022年通过出售新能源积分、配件、提供研发服务等方式，实现营收37.62亿元，较2021年增长26.8%销量不仅仅带动营收大幅度增长，也带动了成本的持续走高。蔚来、理想、小鹏、零跑销售成本分别达到441.25亿元、365亿元、237.7亿元和142.96亿元，分别同比增长50.5%、71.8%、29.4%以及216.3%。与此同时，原材料价格上涨等外部因素影响，压缩了毛利率表现。2022年，理想以19.4%的整体毛利率领跑，但较2021年下滑1.9个百分点，小鹏整体毛利率同比减少1个百分点至11.5%，次于理想汽车，蔚来毛利率减少8.5个百分点至10.4%。零跑汽车毛利率表现远不及“蔚小理”，并始终未能由负转正。据统计，2019年至2022年间，零跑毛利率分别为-95.73%、-50.63%、-44.3%、-15.4%。零跑汽车高级副总裁兼董事会秘书敬华在财报沟通会上表示，2022年Q3和Q4的毛利率分别是-8.9%和-6.9%，在去除经销商返利影响后，2022年下半年毛利已经转正，后续将持续改善，预计2023年零跑汽车将实现毛利转正。2022年，四家造车新势力依旧未能摆脱亏损漩涡。数据统计，蔚来、理想、小鹏、零跑净亏损分别约144.37亿元、20.3亿元、91.4亿元及51.09亿元，同比分别扩大259.4%、532.1%、87.9%及79.5%。在四家造车新势力中，理想汽车是唯一一家季度净利润扭亏为盈的车企，2020年到2022年间第四季度净利润分别实现盈利1.08亿元、2.96亿元、2.57亿元。蔚来汽车指出，力争2023年第四季度实现盈亏平衡，2024年有望实现年度盈亏平衡。研发投入齐增长在智能汽车时代，核心竞争力依旧离不开技术储备。为此，造车新势力拿出真金白银投入研发之中。在四家上市造车新势力中，蔚来汽车的研发投入最高，达到108.36亿元，相较2021年增长136%，占营收的22%，也是研发占营收比例最高的企业。理想、小鹏、零跑紧随其后，2022年研发投入分别为67.8亿元、52.1亿元和14.1亿元，同比分别增长106.3%、26.8%和90.6%，研发投入分别占营收的15%、19%及11%。持续的高额研发投入如同硬币的正反面，能够帮助车企激烈竞争中筑起护城河，为长期发展打下基础。同时，高额的研发投入也会影响企业短期的盈利能力。蔚来汽车创始人、董事长兼首席执行官李斌表示，“2022年，我们在核心技术和优势产品研发、基础设施部署和全球市场扩张方面取得了积极进展，为公司的长期发展奠定了坚实的基础。”理想汽车CFO李铁指出，在挑战千亿营收的过程中，理想汽车将更加关注研发投入和财务指标的平衡。理想汽车将坚持10%以上的研发投入用以支撑企业长期自研技术发展。短期预期不尽相同针对2023年一季度业绩走向，蔚小理给出了截然不同的预期。蔚来汽车预计，一季度汽车交付量介于3.1万辆至3.3万辆之间，较2022年同期增长约为20.3%至28.1%。营业收入总额约在109.26亿元至115.43亿元之间，同比增长10.2%至16.5%。1-2月，蔚来汽车分别交付新车8506辆和1.22万辆，3月份只需保持市场表现便可实现销量预期。理想汽车预计，2023年第一季度，车辆交付介于5.2万辆至5.5万辆之间，较2022年第一季度增长64%至73.4%，收入总额介于174.5亿元至184.5亿元之间，较2022年第一季度增长82.5%至93.0%。较高的销量预期一方面来源自1月和2月不错的交付表现，据数据显示，1-2月累计交付新车3.18万辆，领跑造车新势力，另一方面是L7车型3月交付将带来增量。处于低谷期的小鹏汽车给出了负增长的销量预期和营收预期。小鹏汽车预计，一季度交付量将介于1.8至1.9万辆，同比减少约45.0%至47.9%。总收入将介于40亿元至42亿元，同比减少约43.7%至46.3%。对于2023年全年交付目标，蔚来、小鹏、理想、零跑不约而同地给出增长预期。蔚来2023年销量目标将在去年基础上实现翻倍，按此计算全年销量将超过24.5万辆。理想汽车将挑战30万~50万元价格区间全部豪华SUV市场20%的市场份额，约为30万辆左右。小鹏汽车则给出了20万辆的交付指引，零跑汽车的目标是比去年销量翻一倍，约为22万辆。
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