蜂巢能源撤回IPO：基于整体环境等综合考量，实力已获验证
12月22日，根据上交所官网消息显示，蜂巢能源主动撤回了A股IPO申请。据交易所官网数据统计，截至12月22日，年内共有251家企业终止A股上市审核，其中锂电产业链包括博石高科、西恩科技、金力股份、中兴新材、惠强新材、华惠能源等多家企业也宣布终止IPO进程。面对当前复杂的市场环境，与其硬着头皮“闯关”换取一个不尽如人意的发行结果，选择策略性撤回IPO，已经成为普遍而稳妥的一种选择。对于主动撤回IPO申请，蜂巢能源表示，公司综合考虑各种因素，以公司以及公司股东的最大利益为重，决定撤回A股申请，并考虑启动其他融资方案。蜂巢能源作为国内动力电池前十企业，目前一轮问询已经挂网，据悉二轮问询也准备妥当，撤单或为市场局势变化的无奈之举，但从经营层面来看，蜂巢能源经营持续向好，展现出了穿越周期的良好发展态势。前瞻视野把握行业结构性发展机遇，三年营收复合增长139.62%验证实力当前，锂电产业进入周期性调整，面对行业产能利用率、电池价格走势带来的挑战，动力电池企业只有以前瞻的眼光洞察市场，以产品力创新力建立差异化优势，才能始终立于不败之地。在产品路线布局上，以蜂巢能源布局PHEV车型为例，得益于续航体验与性价比优势叠加，PHEV车型有望迎来快速增长期，也成为相关动力电池厂商实现业绩增长的重要动力。中国汽车工业协会数据显示，2023年前三季度，插混车型的销量为180.7万辆，同比增长83%。蜂巢能源作为全面布局PHEV产品的电池厂商之一，推出的L400短刀飞叠PHEV电池成为行业爆款，吉利银河L7/L6，哈弗猛龙等热销产品均搭载改款产品并实现畅销。此外，蜂巢能源以创新持续保持产品领先力，在今年12月12日举行的第四届电池日中宣布全系产品升级至2.2C快充功能，将充电时间缩短至20分钟内，让PHEV消费者体验到与纯电同样的快充体验，拓宽PHEV车型使用场景。可以预见，蜂巢能源PHEV产品将凭借高集成、高安全、长寿命、高性价比、快充等优势，成为行业PHEV领域最具竞争力的产品。在储能业务方面，蜂巢能源自2022年提出了动储双轮驱动战略，动力和储能产品互为蓄水池，新布局的产线动储产品均可兼容，应对市场变化和挑战更加灵活，并取得了丰硕的经营成果。据悉，蜂巢能源与北盛股份成立合资公司，共同建设储能电池模组PACK和系统集成项目，包括打造电池拆解、梯次利用产线，布局租电、换电市场，开发新型用电模式。目前，蜂巢能源与龙净环保共同出资在龙净智慧产业园建设储能电池模组PACK和系统集成项目，此外还有新疆阿克苏400MWh储能项目、国电投内蒙古赤峰阿鲁科尔沁旗40MWh风电储能项目等，蜂巢能源目前已在广东、江苏、河北、甘肃、浙江、新疆等多地完成大规模储能项目交付并网。除了践行动储双轮驱动战略，海外市场作为整个中国电池产业非常重要的一部分，正蕴含着广阔的发展机遇。对此，蜂巢能源坚定地走出国门，通过在各地建设工厂和研发中心，本地化生产，提升产品的本地适应性，并与当地企业建立战略性合作伙伴关系，共享资源和技术，激发增长动能。蜂巢能源表示，公司海外布局战略旨在实现全球市场渗透和技术引领，提高产品性能和效率，又通过本地化生产降低成本，提高竞争力。目前蜂巢能源的欧洲工厂，即德国萨尔州的模组pack工厂正在建设中，预计2024年上半年可建成投入使用，未来将实现年产10万套的产能目标；泰国首家模组PACK工厂也正式启动，主要为长城汽车、合众汽车等主要客户提供产品支持。作为一家具备行业视野及创新能力的公司，蜂巢能源以持续高速的营收增长验证了自身的成长性。公开数据显示，2020年-2022年，蜂巢能源营业收入分别为17.36亿元、44.74亿元和99.7亿元，最近三年营业收入复合增长率高达139.62%。关联交易占比降至29.55%，进入多个高端品牌的供应链伴随技术的日益完善与产品的不断成熟，蜂巢能源独立拓展第三方业务的能力也与日俱增，来自其他客户的收入及占比持续上升。目前蜂巢能源已经建立了完整的多层次客户体系，客户结构持续多元化包括传统汽车厂商与造车新势力、国内整车厂及海外品牌等等，业务独立性持续增强。在近期国家工业和信息化部公布的第371批、372批、373批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中，有20余款新能源乘用车车型搭载了蜂巢能源的短刀电池，其中插电混动车型超过10款。实际上，在PHEV市场，蜂巢能源已经搭载吉利、长城等车企的多款新车型上。比如吉利：银河L6、银河L7、帝豪L HiP冠军版、领克08；长城：坦克、高山、拿铁、摩卡、枭龙MAX、哈弗H6、二代大狗以及猛龙等。目前蜂巢能源产品已搭载理想、岚图、长城等主流车企20余款车型上，尤其是推出的L400短刀飞叠PHEV电池成为行业爆款。除此之外，在增程式新能源汽车市场中，理想L7 Air、岚图FREE、岚图梦想家、合众哪吒S等车型同样采用了蜂巢能源三元锂离子电池。在EV市场，公司先后为合众汽车、零跑汽车、光束汽车等客户提供高能量密度、高安全的动力电池产品，近期备受关注的汽车机器人极越品牌重磅车型极越01成功上市，搭载的正是蜂巢能源的第二代短刀电池。此外，蜂巢能源在第四届电池日上透露，公司已经斩获了宝马欧洲区近90GWh的产能订单，加上前期媒体报道公司斩获斯特兰蒂斯的5.48G大订单。可以看到，蜂巢能源已经进入多个高端品牌的供应链，也逐步具备了与动力电池头部企业同台竞技的底气和实力。得益于下游客户的拓展，蜂巢能源独立发展能力不断提高。2021年以来，蜂巢能源主营业务中关联方销售占比呈显著下降趋势，从2021年一季度的99.28%下降至2022年四季度的29.55%。同期，主营业务中非关联方的季度复合增长率为129.67%，远高于关联方的复合增长率0.41%和整体销售复合增长率的19.38%。同时，蜂巢能源装机量持续攀升，验证了公司不断提高的市场竞争力和第三方外拓能力。中国电池产业联盟数据显示，今年9月至11月蜂巢能源累计装机量由0.99GWh增长至1.39GWh，整体呈现稳定上升趋势。从公司的发展轨迹及势头不难看出，蜂巢能源的独立性和持续经营能力日益增强，发展跑出“加速度”。尽管还未登陆资本市场，但基于广阔的行业空间和公司自身的多重优势，蜂巢能源已经抢占了众多市场份额，验证了自身的实力。随着未来资本市场环境回暖，公司成功进入资本市场，迈上更高层次的发展台阶也指日可待。编辑 宋钰婷校对 卢茜
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